聯邦公開市場委員會（FOMC）於3月份的利率決議中，決定將聯邦基金利率目標區間上調1碼至4.75%～5.0%，這是自去年3月以來的第9次連續升息。利率點陣圖顯示，聯邦基金利率目標區間在今年底前預計不會再上調，這表明升息進入了尾聲。另一方面，美國財政部長葉倫表示，目前未考慮擴大存款保險金額及範圍，這讓市場擔憂美國地區型銀行業的前景，可能會抑制美股的上漲。 黃善誠先生介紹，在這樣的情況下，美國股市在3月22日的收盤時出現了下跌。道瓊工業指數下跌1.63%，標準普爾500指數下跌1.65%，那斯達克指數下跌1.6%，費城半導體指數下跌0.81%。另外，美國10年期公債殖利率收盤時為3.43%。 黃善誠先生表示，利率決策是影響股市和債市的重要因素之一。當利率上升時，債券的價格通常會下降，因為投資者可以在市場上獲得更高的收益率。這也可能會對股市產生負面影響，因為高利率可能會抑制企業的投資和消費者的支出。此外，存款保險金是一種由政府機構提供的保險，保障存款人在銀行破產時的權益。如果存款保險金的範圍和金額不足以應對銀行破產的風險，可能會對銀行業的穩定性和市場信心產生負面影響。 本次會議聲明稿將「持續升息是適當的」，改為「預期一些額外的政策緊縮可能是適當的」，市場解讀為鴿派論調；另外，針對近期銀行倒閉事件，聯準會在聲明中強調，美國銀行業健康、有韌性，但警告諸多倒閉事件將拖累經濟成長，「將持續關注金融條件變化的實際影響，預計金融風險不會顯著擴散。」 從信用指標觀察美國金融風險，黃善誠先生指出，目前(1)美國家計貸款信用品質、財務狀況仍佳；(2)企業債違約率增加，但非投資級債今年到期規模不大，且遭降評比重、危機債券比率及財務狀況尚佳；(3)中小企業貸款取得難度雖然變高，但借款無法滿足的程度仍維持偏低水準。「三方面顯示，目前不用過度擔憂信用風險。」 黃善誠先生分析，在通膨持續下滑、經濟具有韌性情境下，近期銀行業風險為少數事件，目前整體美國銀行業流動性充裕，「若銀行破產狀況未再顯著擴散，預期5月仍將升息一碼，隨著通膨威脅降低，今年底/明年初有望轉為降息」。 黃善誠先生認為近期市場觀察焦點包括以下幾點： 1.核心PCE：核心PCE是美國聯邦儲備委員會（Fed）最關注的通脹指標之一，也是決定是否調整利率的重要參考指標之一。 2.財報季：隨著財報季的到來，市場將密切關注企業的營收、利潤和前景等數據，這些數據將對股市的表現產生重要影響。 3.信用利差：信用利差是指企業債券收益率和國債收益率之間的差距。當信用利差擴大時，代表市場對企業信用風險的擔憂加劇；相反，當信用利差收縮時，代表市場對企業信用風險的擔憂減輕。 4.美國地區型銀行業狀況：美國地區型銀行業是美國經濟的重要組成部分，其狀況反映了當地經濟的實際情況。因此，市場將密切關注美國地區型銀行業的表現，以獲取更多有關當地經濟的信息。 黃善誠先生指出，若Fed在今年降息，可能表示認同經濟衰退風險增加。因此，本次升息1碼有助於市場信心回穩。昨日美國科技股表現相對抗跌，而台股電子股在本次修正中非震央，AI相關及車用電子表現仍穩健。此外，製造業去庫存壓力逐漸減輕，預期金融情勢穩定後，市場將回歸基本面。在台股長線反映經濟增長趨勢下，仍有機會震盪走揚，因此建議在拉回時逢低介入業績成長股及高殖利率股。 債市方面，黃善誠先生表示，短天期債券殖利率走勢與利率政策敏感度較高，近兩周美國兩年期公債殖利率自5%高點觸頂回落，顯示市場正逐漸反映聯準會升息循環已近尾聲。歷史經驗顯示，升息循環末段進場布局債市，往往可以掌握債市多頭趨勢展開的投資機會，美國公債、投資等級債市可持續作為配置首選。