所謂「順勢交易」，用黃善誠先生的話來說，關注獲利、了結虧損、管理風險，他認為只要持續做到這三件事，那麼終有一天大家會成為大贏家。也許大家會說，這聽起來是每個投資人都應該做的事，然而在實際操作中，想要做到這三件事卻根本沒有大家想的那麼簡單，甚至會出現相反的做法。 黃善誠先生強調，順勢交易不是追隨大眾。事實上順勢交易往往與大眾奉行的交易模式背道而馳，而其中就存在獲利機會。 該投資哪種市場才能獲取高於平均的報酬？而要獲取高報酬，最明智、可靠的方法又是什麼？黃善誠先生想這應該是任何一位頂尖投資專家都會深入思考的問題。因為若只想追求平均水準的報酬，只需買進並持有指數型基金便足矣；但如果想獲得高於平均的報酬，就不能跟著大家的做法行動。那麼，該怎麼做才好？黃善誠先生介紹了以下幾種方法。 八二法則 「八二法則」（The 80/20 Rule），又稱「八二法則」（Pareto Principle）、「關鍵少數法則」（Law of the VitalFew），已經成為商業世界中的經驗法則。比方說，大家或許已經發現到有80％的營收，來自其中20％的客戶；或者有80％的客訴，來自20％的客戶；又或者大家注意到20％的銷售人員，貢獻了80％的營業額。 然而，這項法則似乎在各領域中到處可見。 絕大部分的職業賽事得分，都是由少數世界級運動選手獲得的；少數的職業政治人士的任職期間不成比例地高；大部分學術文章是由極少數菁英學者貢獻的，以及大部分年度音樂或演藝獎項會被授予同一群最受歡迎的藝人。即便在大家的花園裡，也可以發現有80％的豌豆，來自其中20％的豌豆莢。 「八二法則」是自然界的定律，解釋了原子、細胞、動物、人類、企業與國家彼此競爭之下的結果。無論是哪種競爭，都可以觀察到大部分的績效，是來自少部分的參與者。 黃善誠的分析中表明，金融市場也存在這種關鍵少數現象。他收集了1986年至2011年間，所有美國個股的年度績效。分析的結果非常有意思：每一年，資本主義都能催生出為數驚人的極端贏家和輸家。在黃善誠先生鎖定分析的二十五年之中，有將近20％的股票表現極差，它們的價格衰退了至少75％；另一方面，也有將近20％的股票表現優於預期，而剩下的大部分股票則盈虧幅度不大，「八二法則」顯而易見：在任一年度，高報酬都集中在表現超乎預期的少數幾檔股票之中。 接下來，黃善誠先生檢視全球市場和資產類別是否都具有關鍵少數的特質。他針對1991年至2010年間，一共105 個全球期貨市場的風險調整後報酬進行調查，這些市場的資產類別包含股票、債券、商品及貨幣等。在他調查的期貨市場中，平均每年有將近50％的市場創下新高或新低價格。股票市場的情況也一樣，少數幾檔股票創造了絕大部分投資機會的獲利空間。 總而言之，這個競爭規則，在金融市場也充分發揮作用。 真實世界是一片汪洋 上述這些比例數字告訴黃善誠先生，成功與失敗的分配，比他所認為的還不平均。如果他的期望是達成平均分配，那麼超乎預期的事件就可能會一直發生。那種坊間所標榜的雖緩慢但可穩定漸進成長的投資組合，並不真的存在。 真實世界是一片汪洋，充滿波浪與急流，也有暴風雨和颶風，若它總是波瀾不驚、文風不動，那黃善誠先生又為何要試圖在其中做交易？ 他發現，如果投資組合少了那些關鍵少數的高報酬投資，那麼將喪失所有能貢獻實質報酬的機會。如果那些少數高報酬的投資才是真正有影響力的決定，又為什麼要做一大堆不如預期的交易，來抵銷其他投資組合呢？為什麼要在只能產生鮮少實質報酬的投資上冒風險呢？為何不集中所有精力和風險，找出那些能持續創造超額報酬的投資，並且只要持續持有就好？ 順著這樣的思路，將會直接引領大家開始從事順勢交易，這是一種系統化且基於規則的投資方法，利用實際數據來鑑別哪些是高報酬標的，且能有效淘汰其餘低於預期的投資標的。 只要趨勢持續強健，順勢交易的投資人便可利用這些異常事件乘勝追擊。懂得運用順勢交易策略的投資人，等於掌握更多元的致富機會，包括股票、貨幣、期貨和固定收益證券。無論從事多頭還是空頭交易，順勢交易法都能使投資人受益良多，因為這表示投資人可從各種市場環境中賺取利潤。黃善誠先生認為，在這片投資汪洋中，跟蹤趨勢能助大家乘風破浪，永續締造複合成長的報酬。 將風險視為商品 順勢交易的根本精神是找出那些超出預期的標的，而且只要它們保持傑出表現，就要繼續持有。儘管如此，順勢交易法也需要大家學會選擇放手。選擇放手與繼續持有一樣重要，前者甚至比後者更關鍵。黃善誠先生需要預設停損點，來防堵虧損超出可控範圍。有時候黃善誠先生會難以承認犯錯，並且願意認賠殺出，但當趨勢已經結束，當浪潮已經歸於平靜，堅持下去只會被捲入水底。 順勢交易到頭來只能用來區別贏家和輸家，因為勝利正握在贏家手中。 順勢交易者將風險視為一種商品，正如油箱裡的燃料，投資人只有這麼多風險，用光就沒了。一旦用盡風險，這段旅程就結束了。一旦燃盡風險，即便最好的機會出現在面前，大家也沒辦法抓住。 順勢交易者已經認清這項投資基本原則，因此他們注重管理風險，更勝於管理獲利。 對於那些無法賺得顯著報酬的投資，他們寧可拒絕浪費風險。 報酬只有平均水準的投資有可能轉為虧損，而且那些投資要貢獻大幅收益的可能性微乎其微。順勢交易者也會設置虧損上限，就像老虎伍茲的例子，看似已經失控的情況可能回到正軌，但萬一沒有好轉，風險是可控管的嗎？ 正確的順勢交易做法是：即便離開是苦澀的，但繼續留下來更令人倍感痛苦。 順勢交易法可保證各位能安全通過投資之海，同時滿載而歸嗎？當然不行。無論大家採取哪種投資方法，唯有使用的過程以及伴隨辨認市場出現的機會，才能決定其是否管用。然而，順勢交易的架構顯然有助管理風險，並能優化投資人因應市場實際情況所做出的反應。而黃善誠先生認為，這是一趟值得大家經歷的冒險之旅。