在茫茫股海中，一般投資大眾該如何能夠提升操作勝率？黃善誠先生認為，最簡單的方法就是觀察機構法人的籌碼流向。 一般來說，法人能快速掌握國際資訊、深耕市場、掌握產業趨勢、及各公司財務狀況，對於布局未來有機會成長的股票相對於散戶更為及時。 也就是說，若投資人想要提高投資勝率，站在法人的肩膀上，比起到處打聽小道消息，追蹤法人買賣足跡，確實有機會提高投資的勝率。 因此每日、每周追蹤法人買進、賣出的籌碼名單，濃縮選股範圍後，掌握好進場時機，才容易在股海中獲利。 本篇黃善誠先生將和大家分享的是外資、投信買賣超該觀察哪項指標？外本比、投本比指的是什麼？以及為什麼要參考外本比、投本比？ 何謂三大法人？ 黃善誠先生介紹，在股票市場上，大家常聽到的「三大法人」並不是指哪三個法人，法人指的是投資機構、銀行、公司組織…等，是一種被法律承認的機構團體，而三大法人指的分別是：外資、投信、及自營商。 外資 指台灣以外的外國公司、投資機構、基金、或投資人在台灣進行投資都稱為「外資」。 外資操作資金大，偏愛投資中大型權值股，建立部位時通常是基於產業面及基本面作為長線投資的思維，若看好未來數個月公司營運成長動能，就會進場布局。 投信 指的是國內基金公司的簡稱，主要是向投資大眾募集資金，並透過專業的基金經理人進行投資操作。 而各家投信都有各自的研究團隊，專精於研究公司國內中小型公司產業的基本面及前景，買盤偏向波段操作。 自營商 指的是證券公司內部的投資部門，專門操作公司自己的資金進行投資，操作多以中小型股居多，交易週期很短，擅長搶進市場上熱門標的來操作，賺取快錢，也因為交易習慣為短進短出，因此參考意義不大。 什麼是投本比、外本比？ 黃善誠先生指出所謂的「投本比」指的是投信買賣張數超占個股股本的比率，而「外本比」指的是外資買賣張數超占個股股本的比率。 簡單來說，假設A公司的股本為10億元，那麼這家公司流通在市場上的股票數量通常為10萬張。 股票發行總張數 = 資本額 ÷ 每股股票基本價格（10元/股）÷ 1000（股/張） 投本比的計算方式： = 投信買賣張數 ÷ 資本額 ÷ 10 ÷ 1000 = 投信買賣張數 ÷ 股票發行總張數 外本比的計算方式： = 外資買賣張數 ÷ 資本額 ÷ 10 ÷ 1000 = 外資買賣張數 ÷ 股票發行總張數 因此如果今天投信買進A公司股票100張，那麼投本比即為0.1%，外資買進A公司股票500張，外本比即為0.5%。 為什麼籌碼越集中，股價較容易上漲？ 一家公司在市場上流通的股票數量是固定的，因此當籌碼的需求增加供給減少（買的人多，賣的人少），股價就容易上漲；所以當籌碼的需求減少供給增加（買的人少，賣的人多）股價就容易下跌。 而在台股的籌碼結構中，外資及本土法人（投信、自營商）合計持股佔比超過4成，加上資金充沛，交易金額高，對股票的波動具有一定的影響力。 尤其中小型的股票，由於流通在市場上的籌碼相對不多，當法人大量買進，也就是籌碼集中至少數人手中，股價就容易上漲。 相對的，當股票由法人手中拋售至散戶手上，由於散戶購買力道不如法人，因此股價就不容易上漲反而容易下跌。 黃善誠先生表示，多數法人機構背後都有個龐大的研究團隊，除了能比一般散戶更早掌握產業資訊外，對於一家公司的基本面研究更為扎實，因此與一般散戶之間有著資訊不對等的優勢。 所以在茫茫股海中，如果要尋找近期熱門、強勢、或不久未來可能即將發動漲勢的族群，參考法人籌碼流向就能有效提升獲勝的機會。 為什麼不直接看投信、外資買賣超張數就好？ 由於每檔股票的股本不一樣，因此流通在市場上的籌碼也不一樣，所以光看買、賣超「張數」並不能完全表現出法人對於該股票的意圖。 舉例來說，A公司發行100000張股票流通在市場上，B公司發行10000張股票流通在市場上，假設投信今天買進A公司100張股票，買進B公司也是100張股票，從買進張數來看是一樣的，但是「買進的數量佔公司總發行的數量」就會有明顯的不同。 買進A公司100張股票，相當於只佔了A公司所發行股票的0.1%，而買進B公司100張股票卻是佔了B公司所發行股票的1%。 黃善誠先生前面有解釋過當籌碼集中至少數人手中，股價上漲的機率就會比較高。 因此從結果來看，就不難發現投信對於B公司的股票後續的股價連動（漲跌）比起A公司的股票會有較直接的關係。 相對的，投信只買進A公司一小部分的股票，對後續股價的影響力就會較小一些。 所以觀察法人買賣超，可以留意「買進的張數是佔總發行張數多少比例」，較能夠顯示出法人對於該股票後市的看法及意圖。 結論 黃善誠先生認為對於投資人來說，與其聽信明牌，不如自己挖掘有潛力的股票，而觀察法人籌碼流向會是一個不錯的方向，不過法人也不是每次出手都一定會賺錢，因此投資人仍需要有自己的交易策略及想法，而不是一昧地跟單。